Un CEDEAR paga dividendos cuando la empresa que representa los paga. El emisor del CEDEAR cobra el dividendo en el exterior, lo divide por el ratio de conversión y descuenta la retención del país de origen, de 30% en las empresas de Estados Unidos, y una comisión. El neto se paga a través de Caja de Valores. Para elegir un CEDEAR por sus dividendos se mira el rendimiento junto con la capacidad de la empresa de sostenerlo y aumentarlo: el payout sobre el flujo de caja libre y el historial de aumentos.
Cómo se cobra el dividendo de un CEDEAR
El CEDEAR es un certificado que representa acciones de una empresa del exterior. El ratio de conversión indica cuántos CEDEARs equivalen a una acción, y se explica en la guía qué es un CEDEAR. El dividendo llega así:
- La empresa anuncia el dividendo por acción, con su fecha ex dividendo, su fecha de registro y su fecha de pago.
- El emisor del CEDEAR, por ejemplo Banco Comafi, publica un anuncio con el importe por CEDEAR: el dividendo por acción dividido por el ratio, menos la retención y la comisión.
- El emisor cobra el dividendo en el exterior y lo paga a través de Caja de Valores.
- La ALyC lo acredita en tu cuenta comitente, sin que tengas que hacer ningún trámite.
El dividendo de Delta Air Lines en 2024
En junio de 2024, Banco Comafi anunció el dividendo de Delta Air Lines: USD 0,15 por acción, con un ratio de 8 CEDEARs por acción. A cada CEDEAR le correspondían USD 0,01875 brutos. La retención de 30% era de USD 0,005625, así que quedaban USD 0,013125 antes de la comisión y el IVA, que se determinaban en la fecha de pago. La fecha de registro fue el 30/7/2024 y la de pago, el 20/8/2024.
En qué moneda se cobra
El emisor paga en dólares. Algunas ALyC acreditan el dividendo en dólares y otras lo convierten a pesos, así que conviene revisarlo en las condiciones de la tuya. En las empresas que no son de Estados Unidos, el importe en dólares puede variar con el tipo de cambio de la fecha de pago.
Las fechas
Para cobrar el dividendo, el CEDEAR tiene que estar acreditado en tu cuenta en la fecha de registro que informa el emisor. Desde mayo de 2024, las operaciones de contado en BYMA se liquidan en T+1, un día hábil después de la operación. Por eso hay que comprarlo como mínimo el día hábil anterior a la fecha de registro. Si se compra en la fecha ex dividendo o después, el dividendo lo cobra el vendedor. Con feriados en la Argentina o en Estados Unidos, conviene dejar más margen.
La acreditación puede demorar unos días después de la fecha de pago en el exterior. Los anuncios del emisor aclaran que, por cuestiones de liquidación en origen, la fecha de pago podría verse afectada.
La retención en el exterior
Estados Unidos retiene 30% de los dividendos que sus empresas pagan a inversores del exterior, salvo que un tratado tributario con el país del inversor fije una tasa menor. La Argentina no tiene ese tratado con Estados Unidos, así que la retención es de 30%: de USD 10 de dividendo llegan USD 7, antes de la comisión del emisor.
La retención baja el rendimiento en la misma proporción. Una acción que rinde 3% por dividendo le rinde 2,1% al inversor en CEDEAR. En el análisis de ADP de febrero de 2026, el rendimiento de 3,23% quedaba en 2,26% neto, y el retorno total proyectado bajaba de alrededor de 13% a alrededor de 11% anual.
La retención se aplica al dividendo y no a la suba del precio. Por eso pesa más en las empresas que devuelven dinero con dividendos que en las que lo hacen con recompras de acciones.
En las empresas de otros países, la retención depende de las normas de cada país y figura en el anuncio del emisor. Los impuestos que correspondan en la Argentina dependen de la situación de cada inversor y conviene consultarlos con un contador.
Qué mirar en una empresa que paga dividendos
Rendimiento por dividendo
Es el dividendo anual dividido por el precio. Sirve para comparar la acción con su propia historia: un rendimiento cerca del máximo de los últimos 10 años puede indicar que la acción está barata, siempre que el dividendo esté cubierto. El método, llamado rango de dividendos, está en la guía cómo saber si una acción está cara o barata.
Payout y flujo de caja libre
El payout sobre el flujo de caja libre es el dividendo anual dividido por el flujo de caja libre. Muestra qué parte de la caja que genera la empresa se va en dividendos. Buscamos que use menos de 60% a 70%. Si llega a 90% o más durante varios años, el dividendo está en riesgo. El payout también se calcula sobre la ganancia neta, pero la caja es más difícil de maquillar. Para que el dividendo crezca, también tiene que crecer el flujo de caja libre.
Historial de aumentos
A largo plazo, el rendimiento depende de cuánto sube el dividendo. Supongamos dos acciones compradas a USD 100. La A rinde 5% y aumenta el dividendo 2% por año. La B rinde 4% y lo aumenta 10%. Después de cinco aumentos, la B rinde 6,44% sobre el precio de compra y la A, 5,52%.
Por eso miramos cuántos años seguidos aumentó el dividendo, a qué tasa, y si ese aumento acompaña el crecimiento del beneficio por acción.
Reyes y aristócratas del dividendo
Los aristócratas del dividendo son las empresas del índice S&P 500 que aumentaron el dividendo todos los años durante al menos 25 años consecutivos. S&P Dow Jones Indices arma con ellas el índice S&P 500 Dividend Aristocrats, que además exige un tamaño y una liquidez mínimos y se revisa cada enero.
Rey del dividendo es el nombre que se usa para las empresas con 50 años o más de aumentos consecutivos. No es un índice oficial. Procter & Gamble lleva 70 años seguidos de aumentos y ADP, 51.
La racha muestra una política de dividendos sostenida, pero no impide un recorte. 3M, por ejemplo, redujo su dividendo en 2024, después de más de 60 años de aumentos consecutivos.
Dividendos y recompras
Una empresa devuelve valor a sus accionistas de dos formas: paga dividendos o recompra sus propias acciones y las retira. Con menos acciones en circulación, la misma ganancia se reparte entre menos dueños y sube el beneficio por acción.
Supongamos una empresa que gana $ 1.000 por año y tiene 1.000 acciones: su beneficio por acción es $ 1. Si la ganancia no crece y la empresa recompra 10% de sus acciones cada año, al quinto año quedan 590 acciones y el beneficio por acción es $ 1,69, un 69% más.
La recompra crea valor cuando se hace a precios razonables y se paga con flujo de caja libre. Si la acción está cara, la empresa paga sus acciones más de lo que valen. Si dividendos y recompras juntos superan el flujo de caja libre, la política no se puede sostener.
Para el inversor en CEDEAR, la recompra tiene una ventaja: no sufre la retención de 30%. En los análisis del blog, Procter & Gamble destinaba cerca de 66% de su flujo de caja libre a dividendos y 30% a recompras, y ADP, 54% y 35%.
El riesgo de un dividendo alto sin flujo que lo respalde
Un rendimiento muy por encima de la historia de la empresa puede anticipar un recorte. Supongamos una petrolera que paga USD 8 por acción con el petróleo a USD 120. Si el petróleo baja a USD 70 y la acción cae a USD 80, parece rendir 10%. Si después el dividendo se ajusta a USD 3, rinde 3,75%.
Las señales de alerta son un payout sobre el flujo de caja libre de 90% o más durante varios años, un dividendo pagado con deuda y un flujo de caja libre en baja.
Ejemplos ya analizados
Tres empresas con CEDEAR que analizamos en el blog. Los datos son de la fecha de cada análisis.
Procter & Gamble
En el análisis de enero de 2026, el dividendo de los 12 meses siguientes era de USD 4,22 por acción, un rendimiento de 2,93%, y usaba 66% del flujo de caja libre. Neto de la retención, el rendimiento para el inversor en CEDEAR era de 2,05%. Ese rendimiento estaba en la mitad de su rango de los últimos 10 años, que iba de 2,08% a 3,84%. La empresa paga dividendos desde 1890 y en abril de 2026 sumó 70 años consecutivos de aumentos.
ADP
En el análisis de febrero de 2026, ADP pagaba USD 6,80 por acción por año. Con la acción a USD 210, el rendimiento era de 3,23%, el más alto de los últimos 10 años. Usaba 54% del flujo de caja libre en dividendos y 35% en recompras. Según el anuncio de la empresa de noviembre de 2025, ese mes sumó 51 años consecutivos de aumentos.
Colgate-Palmolive
Según el informe de noviembre de 2025, Colgate destinaba entre 55% y 60% de sus utilidades al dividendo y lo había aumentado durante más de 55 años consecutivos.
Estos ejemplos muestran cómo se aplican los criterios y no son una recomendación de compra. Los precios y los rendimientos cambian, y el análisis actualizado de los CEDEARs que seguimos está en RGG Plus.
Preguntas frecuentes
¿Los CEDEARs pagan dividendos?
Sí, cuando la empresa que representan los paga. El emisor del CEDEAR cobra el dividendo en el exterior y lo paga en proporción al ratio de conversión, neto de la retención del país de origen y de una comisión.
¿En qué moneda se cobran los dividendos de un CEDEAR?
El emisor los paga en dólares a través de Caja de Valores. Algunos brokers los acreditan en dólares y otros los convierten a pesos, así que conviene revisarlo en las condiciones de tu ALyC.
¿Cuánto se retiene de los dividendos de un CEDEAR?
En las empresas de Estados Unidos, 30%, porque la Argentina no tiene un tratado tributario con ese país que fije una tasa menor. De USD 10 de dividendo llegan USD 7, antes de la comisión del emisor. En las empresas de otros países, la retención depende de cada país.
¿Cuándo hay que comprar un CEDEAR para cobrar el dividendo?
El CEDEAR tiene que estar acreditado en tu cuenta en la fecha de registro. Con la liquidación en T+1, hay que comprarlo como mínimo el día hábil anterior a esa fecha. Si se compra en la fecha ex dividendo o después, el dividendo lo cobra el vendedor.
¿Qué es un rey del dividendo?
Es una empresa que aumentó su dividendo durante 50 años consecutivos o más, como Procter & Gamble o ADP. Los aristócratas del dividendo son las empresas del S&P 500 con al menos 25 años consecutivos de aumentos.
Fundador y socio de RGG Group. Asesor financiero, experto en valoración y médico anestesiólogo (UNLP). AP CNV 1858.
Este contenido es informativo y educativo. No constituye una recomendación de compra o venta. Las inversiones implican riesgos; rendimientos pasados no garantizan rendimientos futuros. Datos de cada empresa a la fecha de su análisis. Retención y plazos de liquidación consultados al 28/10/2026.