Un CEDEAR (Certificado de Depósito Argentino) es un título que representa acciones o ETF que cotizan en el exterior y se negocia en BYMA, en pesos y en dólares. Cada CEDEAR equivale a una fracción de la acción según su ratio de conversión: con un ratio de 5:1, como el de Coca-Cola (KO), 5 CEDEAR equivalen a 1 acción. El emisor del CEDEAR mantiene las acciones en custodia en el exterior y emite los certificados en Argentina.
Qué es un CEDEAR
Con un CEDEAR invertís en una empresa del exterior, como Apple, Coca-Cola o MercadoLibre, desde tu cuenta comitente en una ALyC argentina, sin abrir una cuenta en el exterior. El precio del CEDEAR sigue al de la acción en su mercado de origen, ajustado por el ratio y por el tipo de cambio.
También hay CEDEAR de ETF, que replican índices. El SPY, que replica el S&P 500, es uno de ellos.
Quién lo emite y quién custodia las acciones
La CNV regula los CEDEAR en el Capítulo VIII del Título II de sus Normas, modificado por la Resolución General 1142/2026. Pueden emitirlos los bancos comerciales registrados en la CNV, los fiduciarios financieros y las sociedades gerentes de FCI que cumplan requisitos de experiencia y patrimonio, y los agentes depositarios centrales, como Caja de Valores. Banco Comafi y Caja de Valores son emisores de programas de CEDEAR.
Las acciones que respaldan los CEDEAR quedan depositadas en el país donde se emitieron, en su depositario central o en un banco custodio que participe de él. Tienen que estar separadas por programa y fuera del patrimonio del emisor. Los CEDEAR, a su vez, se custodian en Caja de Valores.
El emisor ejerce los derechos de las acciones en representación de los tenedores, cobra los dividendos y los paga en Argentina.
El ratio de conversión
El ratio indica cuántos CEDEAR equivalen a una acción del mercado de origen. BYMA publica la lista con el ratio de cada CEDEAR negociable.
| Código | Empresa o ETF | Ratio |
|---|---|---|
| AAPL | Apple | 20:1 |
| KO | Coca-Cola | 5:1 |
| MSFT | Microsoft | 30:1 |
| PG | Procter & Gamble | 15:1 |
| MELI | MercadoLibre | 120:1 |
Fuente: BYMA, lista de CEDEARs negociables actualizada al 16 de septiembre de 2026.
Con un ratio de 20:1, un CEDEAR de Apple representa la vigésima parte de una acción. Veinte CEDEAR equivalen a tener una acción.
Qué pasa con el ratio en un split
En un split, la empresa divide cada acción en varias. Hay más acciones y cada una vale menos. El emisor ajusta el CEDEAR para que la tenencia siga representando la misma parte de la empresa, de una de dos formas: entrega CEDEAR adicionales y mantiene el ratio, o cambia el ratio. En las dos, el valor de la tenencia no cambia por el split.
En el split de 10 a 1 de NVIDIA, en junio de 2024, Banco Comafi entregó 9 CEDEAR adicionales por cada uno en tenencia y mantuvo el ratio, que en la lista de BYMA de septiembre de 2026 figura en 24:1. La CNV exige que el emisor informe estos hechos en un suplemento del prospecto.
Precio implícito y dólar implícito
Precio implícito en pesos = precio del CEDEAR × ratio
Dólar implícito = precio implícito en pesos ÷ precio de la acción en dólares
Supongamos que la acción de Coca-Cola cotiza a USD 70 en Nueva York y el CEDEAR KO a $ 19.600 en BYMA. Con el ratio de 5:1:
- Precio implícito de la acción: 5 × $ 19.600 = $ 98.000.
- Dólar implícito: $ 98.000 ÷ USD 70 = $ 1.400.
Ese dólar implícito, también llamado CCL implícito, se compara con el contado con liquidación del día. Si es mayor, el CEDEAR está caro en pesos respecto de la acción; si es menor, barato. En los CEDEAR con poco volumen, la diferencia puede ser grande.
Con la especie en dólares, la cuenta es directa: el precio de KOD por 5 tendría que estar cerca del precio de la acción en Nueva York. Con KOD a USD 14,10, son USD 70,50. Los precios del ejemplo son supuestos.
Dividendos
Cuando la empresa paga un dividendo, cada CEDEAR cobra la parte que le corresponde según el ratio. El pago se hace en dólares, aunque hayas comprado el CEDEAR en pesos.
El país de origen de la empresa aplica una retención. Para las empresas de Estados Unidos es del 30%, y el emisor descuenta además una comisión.
Supongamos un dividendo de USD 0,50 por acción y un ratio de 5:1. A cada CEDEAR le corresponden USD 0,10. Con la retención del 30% quedan USD 0,07, antes de la comisión del emisor.
La guía Cómo invertir en CEDEARs que pagan dividendos explica las fechas de cobro y qué mirar en una empresa que reparte dividendos.
Especies en pesos, D y C
Cada CEDEAR tiene hasta tres especies: en pesos (KO), en dólares MEP (KOD) y en dólares cable (KOC). Las tres son el mismo certificado; cambia la moneda en que se paga y se cobra. Para comprar dólares MEP con un bono, está la guía Cómo comprar dólar MEP paso a paso.
La liquidez se mide por el volumen operado. En los CEDEAR con poco volumen, la diferencia entre el mejor precio de compra y el mejor de venta es mayor, y entrar y salir cuesta más. Antes de operar, mirá el volumen y las puntas de compra y venta en tu broker.
Riesgos
La empresa
Si la acción baja en su mercado de origen, el CEDEAR baja en la misma proporción.
El tipo de cambio
El precio en pesos sigue al contado con liquidación. Si ese dólar baja, el CEDEAR en pesos baja aunque la acción no se mueva. Si medís el resultado en dólares, ese efecto se reduce a la diferencia entre el dólar implícito y el contado con liquidación.
La liquidez local
Algunos CEDEAR tienen poco volumen en BYMA. Vender una tenencia grande puede mover el precio o llevar más de una rueda.
La estructura
Por la Resolución General 1142/2026, el prospecto de cada CEDEAR tiene que advertir que el inversor asume el riesgo de insolvencia del depositario internacional y del incumplimiento en la jurisdicción extranjera.
Cómo analizar la empresa
Comprar un CEDEAR es comprar una parte de la empresa que representa. El análisis es el de esa empresa: cómo gana dinero, su ventaja competitiva, su deuda y cuánto vale contra su precio. La guía Cómo saber si una acción está cara o barata explica los múltiplos y el valor intrínseco.
En el blog hay análisis de empresas que tienen CEDEAR, como Procter & Gamble, ADP, Colgate-Palmolive y MercadoLibre. Para aprender a leer estados contables y valuar empresas está el curso de análisis fundamental.
Preguntas frecuentes
¿Qué es un CEDEAR?
Es un Certificado de Depósito Argentino: un título que representa acciones o ETF que cotizan en el exterior y que se negocia en BYMA, en pesos y en dólares. Las acciones que lo respaldan quedan en custodia en el país donde se emitieron.
¿Qué es el ratio de un CEDEAR?
Es la cantidad de CEDEAR que equivalen a una acción del mercado de origen. Con un ratio de 20:1, como el de Apple en la lista de BYMA del 16 de septiembre de 2026, 20 CEDEAR equivalen a una acción.
¿Cómo se calcula el dólar implícito de un CEDEAR?
Se multiplica el precio del CEDEAR en pesos por el ratio y el resultado se divide por el precio de la acción en dólares en su mercado de origen.
¿Los CEDEAR pagan dividendos?
Sí, cuando la empresa los paga. Se cobran en dólares, en proporción al ratio, después de la retención del país de origen, que es del 30% en el caso de las empresas de Estados Unidos, y de la comisión del emisor.
¿Qué pasa con mi CEDEAR si la empresa hace un split?
El emisor ajusta la tenencia para que siga representando la misma parte de la empresa: entrega CEDEAR adicionales o cambia el ratio. El valor de la tenencia no cambia por el split.
¿Qué diferencia hay entre comprar un CEDEAR en pesos o en dólares?
El certificado es el mismo. Si comprás en pesos, pagás el tipo de cambio implícito de ese momento; si comprás la especie D, usás dólares MEP que ya tenés. El precio en pesos dividido por el precio de la especie D da ese tipo de cambio implícito: compararlo con el MEP del día muestra cuál de las dos compras sale más barata.
Socio de RGG Group. Asesor financiero, programador cuantitativo y abogado (UNLP). AP CNV 2165. Desarrolló la app RGG Plus.
Este contenido es informativo y educativo. No constituye una recomendación de compra o venta. Las inversiones implican riesgos; rendimientos pasados no garantizan rendimientos futuros. Los precios de los ejemplos son supuestos. Ratios según la lista de BYMA actualizada al 16 de septiembre de 2026. Datos al 28 de octubre de 2026.